ESG投资 – 可持续发展角度的投资趋势

卢铭恩 华坊咨询评估有限公司董事总经理

随着可持续发展和高质量发展不断深入人心，“ESG”概念正被大众所熟知。与此同时，ESG投资理念也逐渐兴起。尤其在新冠疫情下，各国对绿色经济和可持续发展更为关注，ESG投资也获得更多投资者的重视。

ESG代表了环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance），这些方面体现了公司长期的可持续发展性，但它们难以在企业日常财务数据或短期业绩中得到表现。而ESG投资正是强调在投资中不仅考虑企业财务绩效，还需衡量企业在环境和社会等方面的长期综合价值。

根据中证指数的《2020年全球ESG投资发展报告》，2020年美国可持续投资规模接近17.1万亿美元，较2019年增长42%。而中国ESG投资规模也处于快速增长的阶段，根据Wind数据，2020年中国可持续投资基金总规模达到了1,390.91亿人民币，较2019年增长约88%。不难看出， ESG投资已成为全球投资者挑选投资目标的重要标准之一。其中，ESG信息披露制度为ESG投资发展起到了不可或缺的作用。以中国香港为例，2020年7月香港联交所发布新版《环境、社会及管治报告指引》，要求上市公司强制披露ESG信息。越来越多的ESG信息披露推动了ESG投资的快速发展。

在进行ESG投资决策时，投资者可以通过以下因素进行分析和判断。

第一，环境因素。此因素主要考量被投资目标的日常活动对自然环境的影响（如碳排放、能源利用效率及废物处理方法）等。

第二，社会责任因素。此因素主要评估被投资目标在日常经营中如何平衡各利益相关方（如员工、客户、股东等）的关系。

第三，公司治理因素。此因素主要分析被投资目标的公司治理框架，包含了股权结构、决策机制、高管薪酬等问题。

但ESG投资仍处于发展初期阶段，因此ESG投资仍然面临着若干挑战。首先，ESG披露标准尚未统一。虽然越来越多的公司开始披露ESG信息，但由于缺少统一的披露口径，多数公司按照内部标准对ESG数据进行测量核算。而这些数据通常难以为投资者们所直接使用，进而限制了投资决策效率。其次，ESG数据多为定性的描述，如何将定性描述转换成ESG定量指标对投资者们提出了较高的分析能力要求。另外，披露出的ESG数据为历史数据，而投资需要考虑企业未来发展，以历史数据对未来状况进行预测具有一定的局限性。

随着ESG制度的逐渐完善，ESG因素在投资过程中的影响力将越来越大，相关的信息披露，KPIs（关键绩效指标）参数设定，以及对未来的预测分析等，将会越发重要。